En+ Group была создана для объединения алюминиевых и глиноземных активов. Со временем, благодаря стратегическим приобретениям, консолидации активов и органичному росту, компания превратилась в ведущего мирового вертикально интегрированного производителя алюминия и электроэнергии.
2002
Группа приобрела 64% акций Красноярской гидроэлектростанции. Установленная мощность Красноярской ГЭС составляет 6 ГВт, по данному показателю станция входит в топ-10 крупнейших станций в мире. 2003-2007 годы Группа приобрела дополнительно 4,3% акций Красноярской ГЭС. В 2016 году Группа увеличила свою долю акций Красноярской ГЭС до 100%.
-
6,0
ГВт
установленная мощность Красноярской ГЭС
2003
En+ Group стала единственным владельцем РУСАЛа
2004
РУСАЛ и «РусГидро» заключили соглашение о сотрудничестве для совместной реализации проекта БЭМО, в рамках которого были построены Богучанская ГЭС на р. Ангаре и Богучанский алюминиевый завод в Красноярском крае.
-
БЭМО
Паритетное СП РУСАЛа и РусГидро
2006
Группа приобрела контрольный пакет акций «Иркутскэнерго». Данная компания владеет и управляет тремя ГЭС Ангарского каскада – Иркутской (0,7 ГВт), Братской (4,5 ГВт) и Усть-Илимской (3,8 ГВт), а также рядом теплоэлектроцентралей в Иркутской области. К концу 2017 года в результате ряда сделок, En+ Group нарастила пакет акций «Иркутскэнерго» до 92,5%.
-
9,0
ГВт
совокупная установленная мощность ГЭС Ангарского каскада «Иркутскэнерго»
2007
РУСАЛ завершил приобретение 25% плюс 1 акция «Норильского Никеля», второго крупнейшего мирового производителя никеля, крупнейшего производителя палладия и одного из крупнейших мировых производителей платины и меди.
-
23%
доля Норникеля в мировом производстве никеля
2008
РУСАЛ провел первичное публичное размещение и разместил свои акции и глобальные депозитарные расписки на Гонконгской фондовой бирже и фондовой бирже NYSE Euronext в Париже. В том же году РУСАЛ разместил российские депозитарные расписки на российских фондовых биржах. В 2015 году акции РУСАЛ были допущены к листингу на Московской бирже.
-
2,24
млрд долл. США
привлек РУСАЛ в рамках IPO на бирже Гонконга
2010
Богучанская ГЭС запущена в эксплуатацию.
-
3,0
ГВт
установленная мощность Богучанской ГЭС
2014
Под операционным управлением РУСАЛа запущена первая линия Богучанского алюминиевого завода. Производственная мощность — 149 тыс. тонн в год.
-
528
тыс. т
проектная годовая мощность Богучанского алюминиевого завода
2016
En+ Group успешно провела крупнейшее в 2017 году IPO на Лондонской фондовой бирже. В результате публичного размещения акции Компании были оценены в 14 долларов за штуку, совокупный объем привлеченного капитала составил 1,5 млрд долларов. В соответствии с обязательствами, обозначенными Группой до IPO, привлеченные в рамках первичного размещения средства были направлены на снижение долговой нагрузки: вскоре после IPO Группа досрочно полностью погасила долг перед банком ВТБ в размере 942 млн долларов.
-
1,5
млрд долл. США
привлекла En+ Group в рамках IPO на Лондоской фондовой биржен
2017
6 апреля OFAC включило в SDN-список ряд юридических и физических лиц, в том числе Компанию и ее дочерние общества.
-
287
дней
En+ Group находилась под санкциями США
2018
27 января OFAC объявило об исключении Компании и ее дочерних обществ из SDN-списка.
2019
En+ Group приобрела долю банка в Группе. Сделка позволила упростить акционерную структуру компании и благодаря обмену акциями с Glencore (также закрытом в феврале 2020 года) повысила инвестиционную привлекательность En+ Group.
-
21,37%
акций En+ Group, приобретенных у банка
2020
— В режиме комплексного опробования запущена первая очередь Тайшетского алюминиевого завода в Иркутской области.
— Компания опубликовала План по достижению углеродной нейтральности к 2050 году https://netzero.ru/ru/
-
Cокращение парниковых газов
до
35%
к 2030 году
-
Баланс выбросов парниковых газов
0%
к 2050 году
2021
From Wikipedia, the free encyclopedia
 |
|
| Type | Public limited company |
|---|---|
|
Traded as |
LSE: ENPL MCX: ENPG |
| Industry | energy and metals |
| Founded | 2002 (Moscow) |
| Headquarters | Moscow, Russia (Head office) Kaliningrad, Russia (Registered office) |
|
Number of locations |
3 |
|
Key people |
Vladimir Alekseevich Kiryukhin (CEO) |
| Revenue | $10.36 billion (2020) |
|
Net income |
$1.86 billion (2020) |
|
Number of employees |
Approximately 90,000 (2022) |
| Website | www.enplusgroup.com/en/ |
En+ Group plc is a green energy and metals company. It has a controlling stake in Rusal, one of the world’s largest aluminum producers outside of China.[1] EN+ was founded by Oleg Deripaska[2]
By using hydroelectricity to power its smelters, EN+ Group’s manufacturing process generates 80% less emissions than coal-burning manufacturers in China.[1] The company has set ambitious goals for achieving net-zero emissions[3] in the production of “green aluminum.»[4] The company is the world’s largest independent hydropower generator.[citation needed]
EN+ is led by Vladimir Alekseevich Kiryukhin.[5] In 2020, the company reported revenues of $10.36 billion and a net income of $1.86 billion.[6] It is publicly traded and listed on the London Stock Exchange.[1]
History[edit]
2002: En+ Group established.
2003: RUSAL Holding Limited established following a corporate restructuring and consolidation of aluminium and alumina assets. These assets would later form the group of companies that now compose UC RUSAL. The consolidation of RUSAL Holding Limited was completed in 2004, 100% of its shares were transferred to En+ Group.[7]
2001 – 2007: The Group acquired 50.2% of the shares of Irkutskenergo, a power company that owns the Irkutsk, Bratsk and Ust-Ilimsk HPPs and several CHPs in the Irkutsk region of Russia, with an aggregate generation capacity of 12.8 GW. In 2016 the Group increased its shareholding to 90.8%.[8]
2005: purchase of Aluminium Plant Podgorica by subsidiary Salomon Enterprises Limited, which was later renamed Central European Aluminum Company (CEAC)[9]
2007: Following the acquisitions of SUAL Group by En+ Group, which at the time was one of the ten largest aluminium producers globally, and select aluminium and alumina businesses from Glencore, the current RUSAL was formed under UC RUSAL.[10]
2008: UC RUSAL completes the acquisition of a 25% + 1 shares stake in Norilsk Nickel, the world’s second largest producer of Nickel and one of the world’s leading producers of platinum and copper.[11]
2010: UC UC RUSAL conducts initial public offering of shares and depositary receipts in Hong Kong.[12]
2011: En+ establishes En+ logistics, to provide logistics services predominantly to its Energy Segment.[13]
2013: As relationship between the CEAC and the Government of Montenegro became increasingly sour, there was an ongoing debate within the country about the fate of the aluminum producer. The size of the company, number of employees, and its impact on the Montenegrin trade balance imply that efforts will be made by the Government to keep the company alive, although sustainable ownership and management arrangements are yet to be made given the recriminations. On 8 July 2013, the CEAC officially went bankrupt, having up to that point accumulated a debt of 383 million euros, while the company itself is worth 180 million euros.[14]
2014: Boguchansk HPP initiated operations (as part of the BEMO 50/50 joint venture between UC RUSAL and RusHydro).[15]
2016: The first half of the first stage of the Boguchansk aluminium smelter (as part of the BEMO 50/50 joint venture between UC RUSAL and RusHydro) began operations with a production capacity of 149 thousand tonnes.[16]
2017: En+ successfully lists on the London Stock Exchange, raising $1.5 billion from international investors, valuing the company at $8 billion. The IPO was largest Russian IPO globally since 2012 and the first IPO by a Russian company in London since 2014.[17]
2021: En+ Group’s Metals segment RUSAL announced its proposal to demerge its high carbon assets and to change its name to AL+.[18] Mubadala, a state-owned investment company in Abu Dhabi, purchased a 2.6% stake in En+ Group from Polina Yumasheva, the former wife of Oleg Deripaska.[19]
US sanctions on En+ Group[edit]
In April 2018, the United States Treasury Department’s Office of Foreign Assets Control (OFAC) included En+ Group among a list of 38 Russian entities being sanctioned in response to Russian interference in U.S. elections, violence in Ukraine, cybercrimes, and supplying Syria with weapons.[20] Both EN+ Group and RUSAL were included on the list for being owned or controlled by Oleg Deripaska, who was also among the sanctioned entities.
As a result of the sanctions, the U.S. government froze all US assets of EN+ Group and prohibited U.S. persons from doing business with the company.[20]
In response, the chairman of the board of directors of EN+ Group, Rt Hon The Lord Barker of Battle presented a plan[21] aimed at the de-listing of the company from the sanctions’ list by reducing Deripaska’s shareholding interest and creating an independent board of directors.[22] On April 27, the company completed a regulatory filing with the London Stock Exchange stating the Deripaska had agreed to leave the board and reduce his ownership interest to less than 50%.[23]
On May 1, 2018 the US Department of the Treasury loosened the sanctions to allow transactions necessary to divest or transfer debt, equity or other holdings in EN+ Group and United Company RUSAL PLC.[24] The following month, four board members, Gulzhan Moldazhanova, Igor Makarov, Olga Mashkovskaya and Anton Vishnevskiy, resigned as part of the Barker restructuring plan.[25]
On July 21, 2018 US Treasury Secretary Steven Mnuchin said in an interview that the objective was not to put the company out of business, but to limit Oleg Deripaska.[26]
The US Treasury notified Congress about its intention to lift sanctions against En+ Group in December of 2018 following the corporate restructuring.[27] In the announcement lifting the sanctions, Mnuchin said “These companies have committed to significantly diminish Deripaska’s ownership and sever his control,” and noted that the companies would be subject to ongoing compliance and regulation.”[21]
Under the arrangement to lift U.S. sanctions, new independent directors would be appointed to the boards EN+ and Rusal and the companies agreed to not act in any manner that “directly or indirectly provides Deripaska with the ability to exercise a controlling influence over management or policies” of EN+ or Rusal.” Deripaska’s voting interests were reduced to 35%.[28] When Barker announced the agreement in January of 2019, he acknowledged it wasn’t perfect. “I am not pretending that Deripaska is removed from the company altogether, but we have removed control.»[21]
After sanctions were lifted for En+ Group, Deripaska remained on the OFAC list. All of Deripaska’s property and interests in property, including entities in which he holds a fifty percent or greater interest, remained blocked and he was prevented from obtaining cash either in return for his shares or from future dividends issued by En+ or Rusal.[29]
Demerger of RUSAL[edit]
EN+’s RUSAL business unit announced a plan in May of 2021 to split itself into two companies, separating its high-carbon products from its low-carbon products. The low-carbon company will be called AL+ and was expected to keep 60% of its aluminum production and 70% of its alumina production assets.[30] The high carbon assets will include five aluminum smelters, fours alumina refineries, and two bauxite mines.[31]
The move to demerge the company’s high and low carbon producing assets was part of a larger plan to reach net-zero carbon emissions by 2050.[32] The net-zero plan, announced in January of 2021, would reduce the company’s greenhouse gas emissions by 35% by 2030 and put EN+ in compliance with the Paris Agreement and the European Green Deal. Chief operating officer Vyacheslav Solomin leads the company’s Climate Change Taskforce.[33]
In late 2021, RUSAL opened the Taishet Aluminum Smelter, its first low-carbon aluminum facility.[34] The plant, located in Siberia, runs exclusively on hydropower and is expected to produce 428,000 metric tons of aluminum each year.[35]
Leadership and Governance[edit]
In November 2018, Vladimir Kiryukhin was appointed as CEO of EN+ Group.[28] Kiryukhin’s predecessor, Vyacheslav Solomin, was named as COO.[36]
In January 2019, a new slate of board members was created consisting of twelve directors with a majority of independent directors. In addition to Chairman Lord Barker, the board has four board seats appointed by Deripaska[28] and eight independent directors: Christopher Burnham, Andrey Sharonov, Carl Hughes, Joan MacNaughton, Timur Valiev, Zhanna Fokina, Thurgood Marshall, Audrey Yanovsky, Vadim Geraskin, and Elena Nesvetaeva.[37]
Following Russia’s 2022 invasion of Ukraine, Barker resigned as chairman[38] along with Joan MacNaughton, a non-executive director.[39] Christopher Bancroft Burnham was appointed chairman in March of 2022 to replace Barker.[40]
Sustainability[edit]
In January 2021, En+ Group announced a significant emissions reduction target with plans to cut greenhouse gas (GHG) emissions by at least 35% by 2030.[41] The effort also set a goal of achieving net zero GHG emissions by 2050.[42] As part of this clean energy modernization effort, the company began replacing hydraulic units at its Bratsk hydropower plant. The work, which is expected to be completed by 2026, will reduce the group’s greenhouse gas emissions.[43]
Responding to a report that 67 percent of consumers favored carbon-labelling of products,[44] EN+ group chairman Lord Barker went on record suggesting that manufacturers of cans and containers made from green aluminum may respond by labeling the source of the raw material used to produce packaging for their products.[45] EN+ Group subsidiary Rusal signed an agreement in September 2021 with the UK’s Budweiser Brewing Group to produce five million ultra-low carbon beer cans. The cans will be 440ml in size and come from Rusal’s Krasnoyarsk plant in Siberia, which uses hydro-power as fuel.[46]
En+ Group signed an agreement in August 2021 with I-REC Services BV enabling the En+ Group to sell and redeem international renewable energy certificates (I-RECs).[47]
In the fall of 2021, EN+ participated in the United Nations Climate Change Conference (COP26).[48] Greg Barker, then chairman of EN+, attended the event along with eight other members of the EN+ management team.[49]
Metals[edit]
En+ Group holds a 48.1% stake in RUSAL, a vertically-integrated aluminium producer. RUSAL accounted for approximately 6.2% of global aluminium output in 2017.[50]
En+ Group’s Metals segment operates 10 aluminium smelters and 7 alumina refineries, with its core smelting operations located in Siberia. In addition, UC RUSAL holds a strategic investment in Norilsk Nickel and a 50% interest in the BEMO Project (a joint venture between UC RUSAL and RusHydro comprising Boguchansk HPP and Boguchansk aluminium smelter).[51]
In 2017 En+ Group’s Metals segment produced 3,707 thousand tonnes of aluminium, 7,773 thousand tonnes of alumina and 11,645 thousand tonnes of bauxites.[52]
Rusal began producing a low-carbon aluminum brand called Allow in 2017. The material has been reported to have a carbon footprint of less than 8 tons of carbon dioxide per ton of aluminum produced. Rusal has targeted reducing Allow’s carbon footprint to a level of less than 2 tons of carbon dioxide per ton of aluminum.[53]
Key assets of the En+ Group Metals segment[edit]
| Country | Name | Location | Start of operations | Annual production capacity, ktpa |
|---|---|---|---|---|
 Russia
|
Krasnoyarsk Aluminium Smelter | Krasnoyarsk | 1964 | 1019 |
| Russia
|
Bratsk Aluminium Smelter | Bratsk | 1966 | 1008 |
| Russia
|
Boguchansk Aluminium Smelter | Taezhny town | 2016 | 588 |
| Russia
|
Irkutsk Aluminium Smelter | Shelekhov | 1962 | 529 |
| Russia
|
Sayanogorsk Aluminium Smelter | Sayanogorsk | 1985 | 524 |
| Russia
|
Novokuznetsk Aluminium Smelter | Novokuznetsk | 1943 | 322 |
| Russia
|
Khakass Aluminum Smelter | Sayanogorsk | 2006 | 297 |
| Russia
|
Volgograd Aluminium Smelter | Volgograd | 1959 | 168 |
| Russia
|
Kandalaksha Aluminium Smelter | Kandalaksha | 1951 | 76 |
 Sweden
|
Kubikenborg | Sundsvall | 1943 | 128 |
| Country | Name | Location | Start of operations | Annual production capacity, mtpa |
|---|---|---|---|---|
| Russia
|
Achinsk Alumina Refinery | Achinsk | 1970 | 1,1 |
| Russia
|
Bogoslovsk Aluminium Smelter | Krasnoturyinsk | 1944 | 1,052 |
| Russia
|
Urals Aluminum Smelter | Kamensk-Uralsky | 1939 | 0,768 |
 Australia
|
Queensland Alumina Ltd (20%) | Gladstone | 1967 | 4,058 |
 Ireland
|
Aughinish Alumina | Aughinish island | 1983 | 1,990 |
 Jamaica
|
Windalco | Jamaica | 1953 | 1,21 |
 Guinea
|
Friguia Bauxite and Alumina Complex | Fria | 1960 | 0,65 |
| Country | Name | Location | Start of operations | Annual production capacity, ktpa |
|---|---|---|---|---|
| Russia
|
North Urals Bauxite Mine | Severouralsk | 1938 | 3,0 |
| Russia
|
Timan Bauxite | Ukhta | 1992 | 3,2 |
| Guinea
|
Compagnie des Bauxites de Kindia | Kindia | 1974 | 3,4 |
| Guinea
|
Friguia Alumina Complex | Fria | 1960 | 2,1 |
 Guyana
|
Bauxite Company of Guyana Inc | Georgetown | 2004 | 1,7 |
Energy[edit]
En+ Group operates generating assets with 19.6 GW of installed electricity capacity. As of 31 December 2016, hydro power plants accounted for 76.6% (15.1 GW) of the Group’s installed electricity capacity, which makes the Company the largest privately held hydro power generation company globally. As at 31 December 2016, the Group held an 8% share of the total installed electricity capacity in Russia.[54]
The Group’s power assets are predominantly located in Siberia, where it has a 37.6% share of total installed electricity capacity in the region. The hydro power operations benefit from the abundant water resources of the Angara and Yenisei river cascades. These plants provide sustainable, low carbon and low-cost power for Russian industrial facilities, including Metals segment’s core aluminium smelters. The Group believes that it benefits from lower operating costs compared to other hydro power generation companies in part due to the geographic location, scale and efficient management of the power generating assets.[55]
En+ Group’s Energy segment is a member of the Global Sustainable Electricity Partnership, a non-profit organisation whose members are the world’s leading electricity companies, supplying energy to over 1.2 billion customers.[56]
In 2017, En+ Group produced 68.4TWh of electricity and 26.7mn Gcal of heat.[57]
Key assets of the En+ Group Energy segment[edit]
| Country | Name | Location | Start of operations | Installed capacity, MW |
|---|---|---|---|---|
| Russia
|
Krasnoyarsk HPP | Divnogorsk | 1972 — | 6000 |
| Russia
|
Bratsk HPP | Bratsk | 1966 — | 4500 |
| Russia
|
Ust-Ilimsk HPP | Ust-Ilimsk | 1980 — | 3840 |
| Russia
|
Irkutsk HPP | Irkutsk | 1956 — | 662 |
| Country | Name | Location | Start of operations | Installed capacity, MW |
|---|---|---|---|---|
| Russia
|
CHP-10 | Angarsk | 1959 | 1100 |
| Russia
|
CHP-9 | Angarsk | 1963 | 540 |
| Russia
|
Novo-Irkutsk CHP | Irkutsk | 1975 | 708 |
| Russia
|
Ust-Ilimsk CHP | Ust-Ilimsk | 1978 | 515 |
| Russia
|
CHP-11 | Usolye-Sibirskoye | 1959 | 350 |
| Russia
|
CHP-6 | Bratsk | 1965 | 270 |
| Russia
|
Novo-Ziminskaya CHP | Sayansk | 1980 | 260 |
| Russia
|
Avtozavodskaya CHP | Nizhny Novgorod | 1931 | 580 |
Renewables[edit]
In 2015 En+ Group commenced the operations of the Abakan solar power plant. Its installed capacity is 5.2 MW, which makes it the largest solar power plant of Eastern Siberia.[58]
Key figures[edit]
| Year | 9M2018 | 9M2017 | FY2017 | FY2016 |
|---|---|---|---|---|
| Revenue | 9,434 | 8,716 | 12,094 | 9,776 |
| Adj. EBITDA | 2,618 | 2,316 | 3,223 | 2,311 |
| Net profit | 1,623 | 898 | 1,403 | 1,361 |
| Measurement unit | 9M2018 | 9M2017 | FY2017 | FY2016 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Aluminium production | Tonnes, 000 | 2,810 | 2,762 | 3,707 | 3,685 |
| Primary aluminium and alloy sales | Tonnes, 000 | 2,794 | 2,955 | 3,955 | 3,818 |
| Alumina production | Tonnes, 000 | 5,816 | 5,782 | 7,773 | 7,527 |
| Bauxite production | Tonnes, 000 | 10,128 | 8,701 | 11,645 | 12,187 |
| Total electricity generation | TWh | 53,2 | 50,4 | 68,4 | 69,5 |
| Total heat generation | Gcal, 000 | 18,4 | 17,5 | 26,7 | 27,4 |
References[edit]
- ^ a b c Gold, Russell (7 October 2020). «There’s Clean Aluminum and Dirty Aluminum. Can Anyone Tell the Difference?». Wall Street Journal. ISSN 0099-9660. Retrieved 18 May 2021.
- ^ Reuters Staff (19 December 2018). «Exclusive: Russia’s Deripaska prepares to cede control of Rusal, En+ — sources». Reuters. Retrieved 18 May 2021.
- ^ «EN+ Group vows net-zero emissions aluminum and energy production by 2050 | Greenbiz». www.greenbiz.com. Retrieved 18 May 2021.
- ^ Edwards, Neil. «With Green Aluminum Flowing, Manufacturers Struggle To Make Product ESG Top Priority». Forbes. Retrieved 18 May 2021.
- ^ «EN+ Group International PJSC Company & People | ENPL». Barron’s. Retrieved 19 May 2022.
- ^ Taboada, Jaime Llinares. «EN+ profit drops 22%, intends to restate dividend». MarketWatch. Retrieved 19 May 2022.
- ^ «En+ Group plc» (PDF).
- ^ «Irkutskenergo. En+ Group completes the acquisition of a 40.29% shareholding in Irkutskenergo from Inter RAO». en.irkutskenergo.ru. Retrieved 23 January 2019.
- ^ MacDonald, Neil (17 October 2008). «Oligarch’s battle clouds an economy — FT.com». Financial Times. Retrieved 12 September 2012.
- ^ «Russian merger to create world’s top aluminium producer». euronews. 30 August 2006. Retrieved 23 January 2019.
- ^ «UPDATE 5-UC RUSAL buys 25 pct of Russian miner Norilsk». Reuters. 24 April 2008. Retrieved 23 January 2019.
- ^ «Rusal Settles for Mid-Range Price in Hong Kong IPO». Financial Times. Retrieved 23 January 2019.
- ^ «En + Group has opened permanent train traffic across the bridge over the river Abakan in Hakassia — Russian Metallurgy news — Metal Supply and Sales Magazine». www.metalinfo.ru. Retrieved 23 January 2019.
- ^ Savic, Misha (1 March 2012). «Montenegro Set to Take Over KAP, Deripaska’s En+ Fights Back – Bloomberg». Bloomberg L.P. Retrieved 12 September 2012.
- ^ «Boguchanskaya HPP». www.eng.rushydro.ru. Archived from the original on 23 January 2019. Retrieved 23 January 2019.
- ^ «UPDATE 1-Russia’s Rusal to start Boguchansk aluminium smelter in H1». Reuters. 9 March 2016. Retrieved 23 January 2019.
- ^ «Russia’s En+ Group lists on London Stock Exchange». London Stock Exchange Group. Retrieved 23 January 2019.
- ^ «EN Announces Intention to Demerge High Carbon Assets». Aluminium International Today. Retrieved 27 July 2021.
- ^ «Abu Dhabi’s Mubadala buys 2.6% of Russia’s En+ group». Reuters. 23 June 2021. Retrieved 15 September 2021.
- ^ a b «Treasury Designates Russian Oligarchs, Officials, and Entities in Response to Worldwide Malign Activity | U.S. Department of the Treasury». home.treasury.gov. Retrieved 18 May 2021.
- ^ a b c «Deripaska’s Rusal Role Was Flagged for U.S. Sanctions Review». www.bloomberg.com. 17 December 2020. Retrieved 18 May 2021.
{{cite web}}: CS1 maint: url-status (link) - ^ Farchy, Jack; Baraulina, Anna. «EN+ Group Ready To Implement Sanctions Plan As Deadline Looms». www.bloomberg.com. Retrieved 23 January 2019.
- ^ Riley, Charles (27 April 2018). «Russian oligarch retreats as sanctions slam his companies». CNNMoney. Retrieved 18 May 2021.
- ^ «Issuance of Ukraine-/Russia-related General Licenses; Publication of New FAQs and Updated FAQs». home.treasury.gov. 1 May 2018. Retrieved 18 May 2021.
{{cite web}}: CS1 maint: url-status (link) - ^ «En+ board members resign as part of plan to lift US sanctions». www.spglobal.com. Retrieved 18 May 2021.
- ^ «Exclusive: U.S. open to lifting sanctions off aluminum giant Rusal…» Reuters. 21 July 2018. Retrieved 23 January 2019.
- ^ «OFAC Notifies Congress of Intent to Delist En+, Rusal, and EuroSibEnergo | U.S. Department of the Treasury». home.treasury.gov. Retrieved 23 January 2019.
- ^ a b c Astrasheuskaya, Nastassia (3 October 2019). «Chief of Russia’s EN+ hails ‘free PR’ of US sanctions». www.ft.com. Retrieved 18 May 2021.
{{cite web}}: CS1 maint: url-status (link) - ^ «OFAC Notifies Congress of Intent to Delist En+, Rusal, and EuroSibEnergo | U.S. Department of the Treasury». home.treasury.gov. Retrieved 18 May 2021.
- ^ «UPDATE 1-Rusal seen completing demerger of higher carbon assets in H2 2022». Reuters. 1 November 2021. Retrieved 19 May 2022.
- ^ «Rusal to complete demerger of higher carbon assets in early 2022». Reuters. 7 June 2021. Retrieved 19 May 2022.
- ^ «RUSAL to split in two, enhance focus on low-carbon aluminum». IHS Markit. 21 May 2021. Retrieved 19 May 2022.
- ^ «Low-Carbon Electricity Service». www.spglobal.com. Retrieved 19 May 2022.
- ^ «RUSAL opens new low-carbon aluminium smelter in Taishet». Aluminium International Today. Retrieved 19 May 2022.
- ^ «Rusal Opens New Low-Carbon Aluminium Smelter In Siberia». Aluminium Insider. 18 December 2021. Retrieved 19 May 2022.
- ^ Reuters Staff (2 November 2018). «Russia’s En+ appoints new CEO, drops plan to redomicile to Cyprus». Reuters. Retrieved 18 May 2021.
- ^ «Boardof Directors». EN+ Group. Retrieved 10 December 2021.
- ^ «Russian Aluminum Giant Weighs Asset Split as Chairman Resigns». news.bloomberglaw.com. Retrieved 19 May 2022.
- ^ «EN+ executive chair Greg Barker to step down». Financial Times. 7 March 2022. Retrieved 19 May 2022.
- ^ «EN+ Group Intnl PJSC Names Christopher Bancroft Burnham as Chairman». MarketWatch. Retrieved 19 May 2022.
- ^ «En+ Commits To Zero GHG Emissions By 2050». Aluminium Insider. 19 January 2021. Retrieved 27 July 2021.
{{cite web}}: CS1 maint: url-status (link) - ^ «EN+ Group announces ambition to become net zero by 2050 — Climate Action». www.climateaction.org. Retrieved 27 July 2021.
- ^ «En+ Group to replace six units at 4.5-GW Bratsk hydropower plant». Hydro Review. 25 February 2021. Retrieved 21 September 2021.
{{cite web}}: CS1 maint: url-status (link) - ^ «Consumers will demand ethically sourced drinks cans, says aluminium expert». Engineering & Technology. 31 August 2021. Retrieved 15 September 2021.
{{cite web}}: CS1 maint: url-status (link) - ^ «Consumers to demand drinks cans should be ethically sourced, ex-minister says». The Independent. 30 August 2021. Retrieved 15 September 2021.
- ^ Hume, Neil (20 September 2021). «Rusal strikes deal to supply Budweiser with ultra low-carbon cans». www.ft.com. Retrieved 21 September 2021.
{{cite web}}: CS1 maint: url-status (link) - ^ «En+ Group announces new partnership, in becoming full-cycle supplier…». Aluminium International Today. Retrieved 15 September 2021.
- ^ «En+ Group pre-COP26 reception». Aluminium International Today. Retrieved 19 May 2022.
- ^ «List of Participants» (PDF). United Nations Framework Convention on Climate Change; October 31 — November 12, 2021. United Nations: 191–197.
- ^ «RUSAL Annual report 2017» (PDF).
- ^ «En+ Annual report 2017» (PDF).
- ^ «En+ 2017 Operational results» (PDF).
- ^ «The future of low-carbon aluminum». Recycling Today. Retrieved 19 May 2022.
- ^ «EN+ GROUP PLC ANNOUNCES INTENTION TO FLOAT ON THE LONDON STOCK EXCHANGE AND MOSCOW EXCHANGE» (PDF).
- ^ «Russia struggles to unleash clean energy potential». Financial Times. Retrieved 24 January 2019.
- ^ «EuroSibEnergo (ESE)». GSEP. Retrieved 24 January 2019.
- ^ «En+ 2017 Operational results» (PDF).
- ^ «Abakan launched the largest in Siberia solar power plant. · News · Tour Operator «Sayan Ring» — welcome to Siberia». www.sayanring.com. Retrieved 24 January 2019.
External links[edit]
- Official website
- Oleg Deripaska / Oleg deripaska website
Размещённые в настоящем разделе сайта публикации носят исключительно ознакомительный характер, представленная в них информация не является гарантией и/или обещанием эффективности деятельности (доходности вложений) в будущем. Информация в статьях выражает лишь мнение автора (коллектива авторов) по тому или иному вопросу и не может рассматриваться как прямое руководство к действию или как официальная позиция/рекомендация АО «Открытие Брокер». АО «Открытие Брокер» не несёт ответственности за использование информации, содержащейся в публикациях, а также за возможные убытки от любых сделок с активами, совершённых на основании данных, содержащихся в публикациях. 18+
АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 (без ограничения срока действия).
ООО УК «ОТКРЫТИЕ». Лицензия № 21-000-1-00048 от 11 апреля 2001 г. на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07524-001000 от 23 марта 2004 г. на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия.
- 17 Января 2023
Даты изменения прогноза:2
На прошлой неделе мы разобрали и оценили РУСАЛ. Прошло время поговорить о материнской компании — En+ Group. Рекомендуем сначала ознакомиться со статьей про РУСАЛ. Сегодня мы уделим больше внимания энергетическому сегменту холдинга, спрогнозируем возможные дивиденды за 2022 год и оценим акции.
En+ Group — вертикально интегрированный холдинг, занимающийся производством алюминия и электроэнергии на всех этапах.
Основной акционер компании — Олег Дерипаска. Ранее его доля составляла 70%, но из-за введения санкций против компании в 2018 году, связанных с акционером, пришлось сократить долю. Сейчас En+ вне санкций.
На втором месте по доле дочерняя компания En+ «Иркутскэнерго». Ранее эти акции принадлежали ВТБ, компания выкупила их.
Третий по величине доли акционер — швейцарская торговая компания Glencore. Ранее Glencore владел 8,75% РУСАЛа, но из-за все тех же санкций было подписано соглашении об обмене акций на акции En+.
Алюминиевый сегмент En+ представлен РУСАЛом, холдинг владеет 56,88% производителя металла. Энергетический сегмент представлен через 100% пакет «Евросибэнерго». Вообще, у холдинга достаточно запутанная схема владения акционерным капиталом. Постарался изобразить ее на картинке ниже.
На данный момент компания находится на первом месте по производству алюминия, не считая китайских производителей. В общем рейтинге на 3-м. Подробнее о металлургическом сегменте можно почитать в статье про РУСАЛ.
Источник: https://enplusgroup.com/
Энергетический сегмент представлен ГЭС, ТЭС и солнечными электростанциями. Правда доля солнечной энергии ничтожно мала. Основные мощности сосредоточены в гидроэлектростанциях. Как раз они позволяют компании делать ставку на экологичность и производить алюминий с минимальным углеродным следом.
Около 98% энергии с ГЭС уходит на производство алюминия. Электроэнергия и теплоэнергия с ТЭС идет на продажу. Уголь для станций добывается на собственных месторождениях.
Источник: https://enplusgroup.com/
Помимо производства электроэнергии, компания занимается ее передачей и распределением, а также розничной продажей. То есть En+ можно назвать полностью вертикально интегрированной компанией.
Производство электроэнергии растет из года в год. В 1 пол. 2022 года производство осталось на примерно на уровне 2021 года, но при этом средняя цена реализации выросла на 13%.
Основную часть выручки формирует алюминиевый сегмент, в среднем около 80%. Соответственно, из-за этого общая выручка подвержена цикличности сырьевых рынков. 1 полугодие 2022 года стало особенно удачным для компании на фоне роста цен на алюминий и курса рубля в 1-м квартале. Энергетический сегмент вырос на 16,2% год к году за счет роста цен.
А вот если говорить об EBITDA, то тут не все так однозначно. У энергетического сегмента больше маржинальность, в среднем около 50%, и результаты стабильнее. В то время как алюминиевый сегмент страдает во время общего снижения сырьевых рынков. В 1 пол. 2022 года его рентабельность EBITDA составила 25%.
Общая рентабельность холдинга за последние 12 мес. составила 28%.
Как раз из-за наличия стабильной электроэнергетики я отдаю предпочтение En+, а не РУСАЛу.
Общие финансовые результаты холдинга представлены ниже. В составе прибыли также учитывается часть прибыли «Норникеля». Благодаря хорошим результатам РУСАЛа в 1 полугодии 2022 года, En+ Group показывает рекордную выручку на данный момент. Чистая прибыль просела из-за роста процентных расходов на фоне высокой ставки ЦБ.
У компании достаточно большой долг, который постепенно, из года в год, уменьшался. В 1 полугодии 2022 года чистый долг вырос на 33%. Это связано с уменьшением денежных средств и переоценкой из-за укрепления рубля. По итогам года ситуация будет лучше, так как курс подрос.
У En+ серьезные планы развития. В основном они связаны со снижением выбросов углекислого газа в атмосферу. Компания планирует к 2050 году снизить углеродный след до 0. Особенно активно об этом пошли разговоры после того, как Евросоюз анонсировал введение углеродного налога на импортные товары. Среди этих товаров как раз числится алюминий.
Даже в текущем положении En+ только выиграет от введения экологического налога. Компания — крупнейший в мире производитель алюминия с низким углеродным следом. Следовательно, у нее будет преимущество перед конкурентами, особенно перед китайскими. Возможно, холдинг даже сможет заработать на продаже квот.
В энергетическом сегменте у компании в планах модернизация ГЭС, которая позволит немного увеличить мощности. ТЭЦ также модернизируют с целью повышения эффективности и снижения выбросов углерода.
En+ развивает альтернативные источники энергии, такие как солнечные батареи и ветропарки. В сентябре вышла новость о том, что En+ рассматривает строительство ветропарка в Амурской области совместно с китайской нефтяной компанией PowerChina. Электроэнергия будет экспортироваться в Китай.
В планах начать создавать водородное топливо с помощью электроэнергии от ГЭС. С точки зрения репутации, развитие ВИЭ — хороший шаг, но в финансовом плане пользы это не принесет, так как масштабы маленькие.
Дивиденды
У En+ есть дивидендная политика, принятая в 2019 году. Согласно ей, компания выплачивает в виде дивидендов 100% дивидендов от РУСАЛа + 75% свободного денежного потока энергетического сегмента, но не менее 250 млн $ в год.
Несмотря на то, что дивидендная политика есть, самих выплат нет с 2018 года. Изначально это объяснялось воздействием наложенных на холдинг санкций, а потом неблагоприятной рыночной конъюнктурой.
РУСАЛ выплатил дивиденды за 1 пол. 2022 года и, казалось бы, En+ тоже должна была заплатить, но этого не произошло. Остается надеяться, что мы увидим дивиденды по итогам 2022 года.
За 1 полугодие энергетический сегмент ничего не заработал. Свободный денежный поток составил -2 млн $. На это повлияло увеличение процентных платежей. Во 2-м полугодии ключевая ставка заметно снизилась и процентные платежи должны вернуться к норме. По консервативной оценке компания может заработать примерно 100 млн $.
В 1 пол. холдинг мог бы заплатить 18 руб. дивидендами за счет выплаты РУСАЛа. Во 2 пол., учитывая прогноз дивидендов РУСАЛа и денежного потока от энергетики, дивиденд может составить 20,2 руб. Если En+ все-таки заплатит по итогам 12 мес., то совокупный дивиденд будет 38,2 руб., доходность к текущей цене — 9,2%.
Сравнительный подход
В России нет компаний-аналогов En+ Group, поэтому для проведения сравнительного анализа были взяты иностранные эмитенты.
Alcoa — американская компания, которая производит алюминий, глинозем и бокситы, есть завод в России.
Norsk Hydro — норвежская металлургическая компания, производит алюминий, глинозем и владеет гидроэлектростанциями.
China Hongqiao Group — китайский производитель алюминия, второй по величине в мире.
|
En+ Group |
Alcoa |
Norsk Hydro |
China Hongqiao Group |
|
|
Выручка, млн долл. |
11923 |
13128 |
19494 |
19313 |
|
Рентабельность EBITDA |
28,1% |
12,3% |
23,0% |
19,8% |
|
EV/EBITDA* |
2,8 |
5,3 |
3,2 |
3,2 |
|
EV/OCF* |
9,1 |
6,7 |
6,2 |
3,7 |
|
P/FCF* |
2,3 |
10,2 |
9,2 |
4,0 |
|
P/E |
1,5 |
-68,3 |
5,9 |
4,5 |
|
P/S |
0,3 |
0,6 |
0,8 |
0,5 |
|
P/BV |
0,5 |
1,2 |
1,4 |
0,7 |
|
EV/S* |
0,9 |
0,6 |
0,7 |
0,6 |
*Данные мультипликаторы были рассчитаны с учетом дивидендов от «Норникеля». Это связано с тем, что в EV учитывается большой долг, который En+ взял на покупку доли в компании. А в FCF учитываются проценты по этим кредитам, следовательно, к нему тоже были добавлены дивиденды.
На данный момент En+ можно назвать дешевой. Практически по всем мультипликаторам есть недооцененность. По рентабельности холдинг на первом месте.
По сравнительному подходу акции En+ Group можно оценить в 770 руб. за штуку, вес подхода в общей оценке 0,1. Из-за особенностей деятельности, разных рынков сбыта и политической ситуации сравнительный подход не позволяет объективно оценить стоимость компании, поэтому он используется с низким весом.
Доходный подход
Ралли в алюминии закончилось, цена откатилась. В перспективе нас ждет дальнейшее замедление мировой экономики на фоне высоких ставок и сложной геополитической ситуации. Ожидаю, что цена еще просядет в 2023-2024 годах. При этом поддержку окажет Китай, где сохраняется высокое потребление.
Энергетический сегмент в 2022 году вырастет на фоне роста цен. В последующие годы возможно уменьшение выручки из-за снижения потребления электроэнергии алюминиевыми заводами. В долгосрочной перспективе выручка от энергетического сегмента будет постепенно расти за счет модернизации и индексации цен.
Из-за того, что в последнее время все острее стоит вопрос экологии, продукция En+ в долгосрочной перспективе будет востребована. Все больше людей будут приобретать электромобили, больше производителей будут переходить на алюминиевые упаковки, так как они экологичнее.
Рентабельность En+ просядет на фоне высокой инфляции и роста затрат на приобретение глинозема. У компании второй по величине глиноземный завод находится в Украине. 1 марта производство приостановили. Дальнейшая его судьба неизвестна.
20 марта Австралия запретила экспорт глинозема и алюминиевых руд в Россию. РУСАЛ совладелец австралийского добытчика. Его доля в общем производстве глинозема РУСАЛа в 2021 году составила 9%.
Холдингу пришлось перестраивать логистику и искать продавцов. Основной объем сейчас компенсируется поставками из Китая и Казахстана. К тому же цена на глинозем во 2-й половине 2022 года снизилась меньше, чем цена на алюминий. Все это приведет к снижению рентабельности.
Поддержку окажет ослабление рубля.
Прогнозные финансовые показатели с учетом всех сегментов выглядят следующим образом:
Итоговая стоимость компании представлена в таблице ниже:
Стоимость акций En+ Group, рассчитанная по методу дисконтированных денежных потоков — 630 руб. Вес доходного подхода в итоговой оценке справедливой стоимости компании — 0,9.
Итоги
En+ — полностью самодостаточная, независимая компания, которая обладает активами с удобным местоположением. За счет больших мощностей ГЭС, холдинг может производить алюминий с низким углеродным следом, который так ценится в Европе. Во многом за счет того, что компания раньше других в России и мире задумалась об экологии, ее конкурентоспособность находится на высоком уровне.
Результаты алюминиевого сегмента достаточно волатильны, но, когда цикл сырьевых рынков в верхней части, En+ получает сверхприбыль. Энергетический сегмент помогает снизить колебания прибыли, за счет своих стабильных результатов.
В целом, текущие риски и преимущества у холдинга такие же, как у РУСАЛа. Риски:
-
Глубокая мировая рецессия.
-
Санкции в отношении алюминиевой промышленности РФ.
Основные преимущества и возможности:
-
Компания не потеряла привычные рынки сбыта.
-
Сохраняется и даже растет премия к биржевой цене алюминия.
-
Ослабление рубля сыграет на руку алюминиевому сегменту, это возможность улучшить рентабельность.
Отдельно стоит выделить возможность выплаты дивиденды. РУСАЛ уже начал платить, если во втором полугодии денежный поток энергетического сегмента восстановится, то можно ждать дивидендов и от En+.
На мой взгляд, En+ сейчас недооценена. Если выбирать между РУСАЛом и En+, то я выберу En+. Во-первых, есть энергетический сегмент, который поддерживает результаты, когда цена на алюминий на минимумах. Во-вторых, в случае дивидендных выплат у En+ доходность будет выше.
Даты изменения прогноза:2
Текущая цена: 440.5₽
Целевая цена: 644₽
Потенциал:46.2%
Резюме:Покупать
Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Теги: enpg
Гидроэлектростанциями в Иркутске, Красноярске, Братске, Усть-Илимске владеет компания En+ Group (Международная компания ПАО «ЭН+ ГРУП»). Это интегрированный производитель алюминия и электроэнергии, управляющий активами в сфере энергетики, цветной металлургии и горнорудной промышленности, а также логистики и стратегически связанных с ними отраслях. Главный акционер — Олег Дерипаска.
Информация из Википедии о En+ Group
En+ Group была создана в 2002 году как акционер нескольких предприятий алюминиевой отрасли.
В 2003 в результате реструктуризации и консолидации ряда алюминиевых и глинозёмных производств был создан Rusal Holding Limited (впоследствии на ее основе был сформирован ОК РУСАЛ). В 2004 году 100% акций Rusal Holding Limited были переведены на En+ Group.
В 2003-м Группа приобрела 64% акций Красноярской ГЭС, а в период с 2003 по 2007 годы — еще 4,3%.
В 2007 в результате приобретения со стороны En+ Group СУАЛа и глинозёмных активов Glencore был создан ОК РУСАЛ. В тот же год En+ Group (через дочернее предприятие АО «Евросибэнерго») довела до 50,2% долю владения акциями «Иркутскэнерго» (энергетической компании, владеющей рядом крупных ГЭС и ТЭС, с совокупной генерирующей мощностью 12,8 ГВт).
В 2014 En+ Group приобрела 3,4% акций РусГидро, впоследствии обменяв их на 25% акций Красноярской ГЭС, владельцем которой на тот момент являлась РусГидро.
В 2016 Группа приобрела дополнительные 40,3% «Иркутскэнерго» у «Интер РАО», доведя свою долю участия до 90,8%. В том же году на основании обязательного конкурсного предложения и выкупа, En+ Group увеличила свою долю акций Красноярской ГЭС до 100%.
В 2017 En+ Group успешно провела крупнейшее в 2017 году IPO на Лондонской фондовой бирже. В результате публичного размещения компания привлекла $1,5 млрд. В соответствии с обязательствами, обозначенными группой до IPO, привлеченные в рамках размещения средства были направлены на снижение долговой нагрузки: вскоре после IPO был досрочно полностью погашен долг перед банком ВТБ в размере $942 млн.
Санкции США
6 апреля 2018 года в составе всех активов Олега Дерипаски En+ Group была включена в список лиц и организаций, находящихся под санкциями США. 27 апреля 2018 года председатель совета директоров EN+ Group Грегори Баркер представил план по выводу компании из санкционных списков США («План Баркера»). План предусматривал, среди прочего, снижение пакета акций Олега Дерипаски до уровня ниже 50 % и назначение независимых директоров в совет директоров En+ Group.
20 декабря 2018 года акционеры En+ Group поддержали перерегистрацию группы компаний с острова Джерси на остров Октябрьский в Калининградской области Российской Федерации. А днем ранее министерство финансов США уведомило Конгресс США о намерении снять санкции с En+ Group после изменения корпоративной структуры группы компаний, согласованной США.
И кто же эти независимые директора?
А вот они. Верхушка — действительно не из наших.
Информация с официального сайта компании https://www.enplusgroup.com
Акционерный капитал МКПАО «ЭН+ ГРУП» (далее «En+ Group») состоит из 638 848 896 обыкновенных акций номинальной стоимостью 0,00007 долл. США каждая.
Обыкновенный акции En+ Group в форме глобальных депозитарных расписок (ГДР) обращаются на Лондонской фондовой бирже и Московской бирже. ГДР включены в котировальный список первого уровня Московской биржи. Одна ГДР представляет одну акцию.
Структура акционеров и права голосования
* По состоянию на 30.09.2019 г.
** По условиям сделки МКПАО «ЭН+ ГРУП» с ОФАК доля крупного акционера не может превышать 44,95%, а права голоса – 35%
*** Независимые трасти голосуют независимым образом следующими пакетами акций: О.В. Дерипаска (прямо или косвенно, 9,95%), ВТБ (14,33%), бывшие члены семьи и прочие акционеры (13,4%)
Что не понятно!
Олег Дерипаска и его близкие по-прежнему владеют основной частью акций компании (более 70%). США своими санкциями ограничили деятельность Дерипаска, запихав в руководство компании своих людей.
И что будут делать эти ставленники? Разваливать империю Дерипаска? А тот будет тихо на это смотреть и терять прибыль?! Не может быть, не так ли!
Или американцы станут улучшать работу En+ Group и заработают для Дерипаска дополнительную прибыль. Да ладно, быть такого не может также!
Вот такая противоречивая ситуация. Акции компании принадлежат Дерипаска, а рулят ею американцы. Интернет не раскрывает подробности о финансовых потоках всей этой схемы. Гораздо интереснее конечно не имущество Дерипаска, а что от этого теряет Россия. А она явно теряет, ну не может быть иначе — американцы действуют в своих интересах, на нас им плевать…